Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%
Остановить прослушивание
Depositphotos
Центробанк после четырех снижений на этот раз сохранил ключевую ставку на прежнем уровне в 4,25% годовых. Решение вынужденное – необходимо поддержать слабеющий рубль и сбить рост цен. Но для восстановления экономики после пандемии такое решение регулятора негативно, отмечают эксперты.
, инфляция сложится в диапазоне 3-3.5%, поэтому денежно-кредитная политика ЦБ будет оставаться мягкой на протяжении 2020 и всего 2021 годов, цикл ее нормализации начнется не ранее 2022 года. «Отсутствие существенных изменений в позиции ЦБ нейтрально для курса рубля и ОФЗ, а на ситуацию на рынке госдолга складывается больше под воздействием санкционных рисков и повышенного предложения от Минфина», — говорит Полевой.
ЦБ видит риски для рубля
Хотя тональность релиза ЦБ близка к нейтральной, прослеживаются опасения за динамику рубля и инфляцию в краткосрочном плане, считает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «Хотя ЦБ и не исключил новое смягчение, вероятность снижения ставки до конца года крайне низкая. А с учетом возможных рисков влияния COVID-19 на экономику в будущем, нельзя исключать того, что ключевую ставку, наоборот, придется повышать уже в начале будущего года. А значит, логично оставить ставку на нынешнем уровне, чтобы не пришлось прибегать к резкому повышению, которое, как правило, оказывает негативное влияние на рынки», — говорит Ващенко.
Стратег компании «Арикапитал» Сергей Суверов считает, что ЦБ пока еще не успел оценить эффект уже произведённых ранее четырех снижений ставки и девальвации рубля на инфляцию. «Девальвация рубля возможно не закончилась, политические риски остаются, и в связи с Белоруссией, и в связи с выборами в США и санкционными ожиданиями. Хотя влияние девальвации на инфляцию идёт с некоторым временным лагом», — говорит Суверов.
После объявления со стороны Минфина планов по повышению налогов неудивительно, что ставку оставили неизменной, отмечает начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский. Причина в том, что ЦБ, скорее всего, сфокусируется на инфляционных последствиях этого решения, как было уже после принятия решения о повышении НДС в 2018 году. Тогда ставка дважды была повышена, уточняет эксперт.
«Но сейчас это решение принимается на фоне кризисной ситуации, и даже сохранение ставки будет иметь негативные последствия для экономики. ЦБ как бы шлет сигнал, что даже краткосрочные колебания инфляции для него важнее, чем создание условий для восстановления экономики», — говорит эксперт.
Заверский считает, что это сохранение ставки, по сути, будет продолжением политики, направленной на достижение целей по инфляции за счет ограничения спроса.
Вместе с тем, на фоне затяжного и даже усилившегося падения доходов вряд ли можно говорить о том, что причины инфляции у нас кроются на стороне спроса, как заявляет ЦБ. Гораздо важнее решать проблемы с предложением товаров и услуг, проводить модернизацию и повышать производительность труда, отмечает эксперт. «Но для этого нужны благоприятные денежно-кредитные условия, обеспечивающие приемлемый и стабильный уровень ставок в экономике на длительный срок. ЦБ же постоянно указывает на необходимость повышения ключевой ставки в будущем. В этом существенное отличие его подхода от подхода, например, ФРС США, которая зафиксировала минимальный уровень ставок на годы вперед», — говорит Заверский.
ЦБ ждет итогов выборов в США
Председатель правления КПК «Обновление» Михаил Дорофеев считает, что к текущему моменту и сложившемуся уровню инфляции пространства для снижения ставки нет. В ЦБ могут занимать более консервативный подход по причине неопределенности в отношении дальнейшего развития ситуации в мировой экономике вследствие выборов президента США в ноябре. «Можно также допускать негативный эффект от «второй волны» COVID-19, который может материализоваться и отсрочить момент возврата российской экономики на докризисные уровни, что как считают в Минэкономразвитии, произойдет не ранее третьего квартала 2021 года», — говорит Дорофеев.
При этом глава Счетной палаты Алексей Кудрин в опубликованной в пятницу авторской колонке назвал прогноз Минэка по восстановлению экономики РФ оптимистичным.
Банк России, вероятнее всего, вернется к теме снижения ставки в октябре. Сегодняшний рост заболеваемости коронавирусом в России к тому времени уже может вызвать определенные ограничения, однако вряд ли будет новый полноценный локдаун. Что и позволит ЦБ РФ снизить ставку только на 0,25%, считает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.
Главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди пояснил «Газете.Ru», что изменения ставки не ожидалось еще и потому, что Центральный банк сейчас обязан больше думать о ценовой стабильности, нежели о поддержке экономического роста.
«Этот тренд будет до тех пор, пока российская валюта не перестанет падать», — говорит Харди.
Эксперт уверен, что что ЦБ оставит ключевую ставку до конца этого года на текущем уровне, в противном случае «прочие сигналы регулятора будут контрпродуктивны в отношении доверия рынка к рублю».
Управляющий активами БКС Андрей Русецкий ожидает, что ЦБ в ближайший месяц может отойти «от ортодоксальной политики по таргетированию инфляции и безработицы». Хотя бы по той причине, что инфляция в мировом масштабе остается подавленной. «Так, средняя инфляция по 10-ти крупнейшим развивающимся экономикам составляет 3,2%, что значительно ниже среднего уровня за последние 8 лет в 4%. Политика центральных банков нацелена сейчас на смягчение. Исходя из этого, Центробанк России имеет возможность снизить ключевую ставку», — заключает эксперт.
